大成基金宽松货币政策或继续加码牛市格局将持续

发布时间：2021-01-21 14:49:19 阅读：次来源：刨冰机厂家

大成基金：宽松货币政策或继续加码牛市格局将持续

大成基金称，此次降息符合预期。从近月来交替降准降息的节奏来看，宽松节奏有所加快；而未来中国宽松的货币政策或继续加码，牛市格局将持续。

继4月20日降准之后，央行再次宣布降息。据中国人民银行官网消息，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。　　大成基金称，此次降息符合预期。从近月来交替降准降息的节奏来看，宽松节奏有所加快；而未来中国宽松的货币政策或继续加码，牛市格局将持续。

大成基金分析，回溯本轮降息周期始自2014年11月，至今已两次降息，但是从政策效果看，社会融资成本在短期虽然有所下降，但是与经济和物价的下降及企业盈利的下降相比，其降幅相对较小，这意味着进一步实施宽松的货币政策还有空间。第二，贷款基准利率的下行对实体经济有一定帮助，但在利率市场化过程中，央行仍需解决货币政策向实体传导不畅的问题。第三，需求总体疲弱环境下通胀延续弱势格局，而疲软的经济增长也需要宽松货币政策来托底。最后，需求低迷、通胀偏弱也给货币放松留出较大空间，未来宽松货币政策有望继续加码。　　大成基金称，此次降息主要为进一步推动社会融资成本下行，同时为地方债务置换提供支持。预计后续央行为保证降息效果会进一步放松流动性，通过降低货币利率来减少银行融资成本，增加其降低贷款利率的动力，着力扭转经济下行和通缩的风险。　　大成基金认为，货币宽松政策的溢出效应明显，随着房地产投资、固定收益类理财产品的收益下降，以居民大类资产重新配置为背景的增量资金入市趋势不变，跨资产套利驱动市场有望维持牛市格局。具体行业方面，降息将直接利好金融房地产等利率敏感型行业。　　固定收益投资方面，大成基金分析，央行降息的同时，继续大幅放开存款上浮区间，一方面，显示央行在加快推进利率市场化。然而另一方面，据大成基金测算，如果考虑活期基准没有变化，以及存款上浮区间扩大，对银行负债成本的实际影响可能将小于25bps。大成基金固收团队认为，由于降息幅度未超市场预期，短期内对债券收益率，尤其是长端利率，影响可能不大。考虑到经济下行压力仍然很大、通缩风险未解除，降息后的贷款利率也仍远高于名义经济增长率，大成基金相信年内有进一步降息和降准的空间，债券收益率年内仍趋下行。