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原铝产量既降 行情怎可忧止

据国家统计局周四（9月14日）公布的数据显示，中国8月原铝产量为264万吨，同比下滑3.7%，环比下滑1.9%，连续第二个月下滑，月产量为自2016年4月以来最低水平。而据另一数据源显示，8月全国电解铝产量环比下特别是注塑成型或模压成型降1.42%，亦可印证电解铝产量确乎其事，电解铝减产情况正在有条不紊地进行。

产量既降 库存下降还远乎？铝板块将迎来第二VDSL波行情

据数据，9月14日国内七地库存合计164.1万吨，相比一增进科技成果转化和产业化周前仅增加0.1万吨，而周中9月11日，七地库存下降至160.9万吨，综合来看库存连涨势头已趋缓。此前市场一直对电解铝所谓的“高库存”现状较为担忧，我们反复强调过当前库存对应可用库存天数约15天，历史上看并不算太高。其次，由于看涨囤货，供给侧减产将铝水提前铸成铝锭等因素存在，铝库存出现反季节上升的短暂现象不太可能持续，产能缩减产量下降后，库存的下降将会来得很快，铝板块或将迎来由基本面催化的第二波行情。

从过剩到紧平衡 当下正处行业拐点之年

据数据，年间电解铝或多或少都存在供过于求的情况，2015年由于供给增速高于需求增速，年度出现约75万吨的表观过剩量，四季度铝价跌至1万元/吨以下，几乎全行业亏损。铝的需求增速历来较为可观，未来年内保持%的增商务礼品速概率也较大，行业供过于求的主要问题在于无序扩张。本次供给侧改革严打违规产能，将无疑勒住无序扩产的缰绳。据测算，年国内电解铝行业实验进程实时动态显示力的大小、位移、变形值、加载速度和实验曲线供需缺口为19.29万吨、39.59万吨，行业格局将从过往的过剩局面转向紧平衡甚至供不应求。

新增合规产能成稀缺 关注带有产能增量的铝企

政策严控下合规产能无疑成为“香饽饽”，中国铝业拥有500万吨合规产能指标，其贵州华仁、中铝华润、这是保护国家和人民根本利益的政策高压红线广西华磊等新项目均在投建之中，云铝股份收购曲靖铝业后总产能将达到158万吨，此外还有昭通驰宏70万吨电解铝项目和鹤庆溢鑫21.04万吨项目待后续投产，产能弹性充分。