48新股上市游资玩车轮战制度或存缺陷

48新股上市游资玩车轮战 制度或存缺陷

2月19日，随着东易日盛(002713.SZ)、登云股份(002715.SZ)和岭南园林(002717.SZ)三只新股“压轴登场”，首轮新股发行已经收官。毫无例外，三只新股均再现“秒停”奇观。　　当天早盘股价集合竞价时，上述3只新股均以20%的涨幅达到上限，开盘后股价均飙至32%的涨幅而再度出现“秒停”的情况。在停牌一个小时之后，这3只股票再度达到44%的涨幅上限而遭遇二度停牌。　　值得一提的是，在次新股炒作行情日益火爆的环境下，当日上市的3只新股均出现了明显的惜售情况。其中，岭南园林早盘集合竞价时的成交量仅为4手。由于3只新股盘中长时间停牌，使得成交量极其稀少。截至终盘，全天成交最多的东易日盛换手率仅为2.18%，最少的岭南园林换手率低至1.63%，而登云股份全天换手率也仅录得1.96%。　　对此，有市场人士认为，在首轮新股上市完成之后，新股发行将暂告一段落。而这一“技术性暂停”更让市场炒作新股有了底气，大量投机资金催生了次新股的爆炒行情。　　“从3只新股上市当日极低的换手率可以看出，后市持续炒作的预期十分强烈，爆炒行情将在所难免。”前述市场人士称。　　而复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授更是炮轰，此轮以调控、平抑新股炒作为目标的“新股改革”已完全失败。　　“新股疯狂上涨，比以往新股炒作有过之而无不及。截至目前，绝大多数新股上市秒停后并触发熔断机制。这一幕构成了世界证券史上绝无仅有的一大奇观。”谢百三2月14日发文称，“此举无疑给了所有新股持有者一种诱导、一种暗示、一种从众心理。也即新股必涨44%，不涨44%就不逃。”　　“秒停”再现　　此前，由于上市新股的首日涨幅几乎全部触及交易所设定的上限，有鉴于此，市场对东易日盛等3只新股的首日表现也给予厚望。　　根据国金证券、海通证券、方正证券等卖方研究机构的预测，对3只新股上市首日的价格定位分别为，东易日盛的价格波动区间在21.6~29元之间；登云股份的价格波动范围在10.2~10.92元之间；岭南园林的股价则可能围绕26.8~32.4元一线运行。　　然而，从二级市场表现来看，分析师们还是看走了眼。截至终盘，东易日盛、登云股份、岭南园林分别报收30.24元、14.63元和32.14元，全部触及44%的涨幅上限，全天分别仅成交2030万元、648万元和1113万元。　　“无论什么力量，似乎都抵挡不住新股被爆炒的路径，这3只新股也是如此。”有投资者如此感叹。“主要是首批获批上市的新股里，有很多新兴产业的公司发行后市盈率被人为压低，远低于同行业企业平均市盈率水平。加上这些公司大多都是经过不断淘汰后剩下的相对质地较好的公司。由此，给了炒作的空间。”　　当天，华泰证券一位策略分析师也表示，截至当前，新股上市首日表现均十分抢眼，除炬华科技(300360.SZ)、应流股份(603308.SH)、陕煤股份(601225.SH)以及海天味业(603288.SH)外，其余新股首日涨幅均达40%以上。　　“我们预计，在3月份第二轮新股发行开始前，IPO暂时处于一段”空窗期“。当前，这种乐观表现会继续激发市场中的打新和炒新热情。”该分析师称。　　从深交所披露的龙虎榜交易信息显示，当天的炒新主力仍是游资为主，仅有一家机构参与了东易日盛的炒作，全天买入375.79万元。同时，另有机构席位卖出了7.56万元。　　不过，也有市场人士认为，“因为有前期新股的示范效应。当天上市的3只新股或许还有几天好日子，或许还有几个板儿。可是，气球总有吹破的时候，或许这3只新股还会是这波行情终结的看客。”　　制度存缺陷？　　按理说，市场化的表现就是盈亏为常态，而且长期看基本持平，这是市场化的绝对体现。但是，我国资本市场上，新股不败的神话屡屡上演，甚至到要摇号抽签的抢手地步，不能不说是制度设计上的重大缺陷。　　有市场人士直言，逆市场行为的市场干预，往往适得其反。尤其是新股首日奇葩的交易制度下，最高开盘价只能是20%，全天最高涨幅只能是45.2%。这样一来，越限制炒新越会被爆炒。而在监管层人为干预下，新股申购收益率也已创下历史新高。　　“对比一下以前不限制炒新时的涨幅，不少质地好的新股，上市首日涨幅100%很常见，涨幅70%以上为大多数。而一些有题材有业绩高成长的好股自然会形成抢筹，原来一日的涨幅，延展成了七八个交易日，所以新股连续出现一字板也就在情理之中了。”该人士称。　　另有统计数据表明，假设新股按打开涨停的第一天均价卖出，在获配市值和账户足够多的情况下，1月打新加权平均收益率可达4.3%，年化收益率更是高达50%。　　不仅如此，在新股普遭市场爆炒的情况下，剔除掉首日涨幅，炒新收益率也极为可观，平均收益可达42.7%。　　不过，在这场新股不败的盛宴中，机构与散户显然是不对等的。根据新的游戏规则，同样是申购新股，中小散户的网上申购中签率均仅为1%-2%左右，而机构在网下，在不用事先买进二手股，不用事先打入现金，只要报一个申购数就可以申报的情况下，机构中签率则高达13%-30%，甚至40%以上。

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